چکیده

هدف: این پژوهش به دنبال شناخت، تخمین و بررسی عوامل تعیین‌کننده سرعت تعدیل ساختار سرمایه در بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به‌ویژه، این پژوهش بر تأثیر مشخصه‌های خاص شرکت و عوامل کلان اقتصادی بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه شرکت‌ها متمرکز است.

روش: در این پژوهش از یک مدل تعدیل جزئی پویا با داده‌های پانل همزمان برای استخراج یک تخمین قابل اعتماد از سرعت تعدیل ساختار سرمایه، با استفاده از روش تعمیم‌یافته گشتاورها (GMM) استفاده شد. نمونه مورد بررسی شامل 154 شرکت در دوره زمانی 10 ساله 1393-1402 است.

یافته‌ها: نتایج نشان می دهد که یک رابطه معنی‌‌دار بین متغیرهای کلان اقتصادی و ویژگی های شرکت با سرعت تعدیل ساختار سرمایه در طول دوره مطالعه وجود دارد. همچنین نتایج نشان می‌دهد گرایش اهرم مالی به اهرم مالی مورد هدف شرکت‌ها، در صورت تغییر عوامل کلان اقتصادی نسبت به تغییر مشخصه‌های شرکت، با سرعت بیشتری تعدیل می‌شوند.

نتیجه‌گیری: با توجه به اینکه افزایش مداوم نرخ تورم و نرخ ارز، کاهش سرعت تعدیل را در پی دارد، اتخاذ سیاست‌های مناسب جهت کاهش نوسانات تورم و نرخ ارز، از جمله شفاف کردن سیاست‌های ارزی دولت و مقید نمودن سیاست‌گذاران به اجرای صحیح و مستمر سیاست‌های اخذ شده مفید خواهد بود.

دانش‌افزایی: این پژوهش بر ضرورت در نظر گرفتن زمینه‌های اقتصادی گسترده‌تر در تنظیم سیاست‌های مالی شرکت‌ها تمرکز کرده و بر ماهیت ظریف تعدیل‌های ساختار سرمایه در پاسخ به عوامل مختلف تأکید می‌کند.