چکیده
هدف اصلی این مطالعه، بررسی تأثیر شاخصهای قیمت طلا، نرخ واقعی ارز و قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از دادههای روزانه، طی دورهی زمانی 28/12/1389-01/01/1384 است. برای این منظور از روش همانباشتگی جوهانسون- جوسلیوس و مدل تصحیح خطای برداری (VECM) استفاده شدهاست. همچنین برای تحلیل اثرات پویای تکانههای قیمت طلا، نرخ واقعی ارز و قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام نیز از روشهای توابع واکنش آنی تعمیم یافته و تجزیه واریانس تعمیم یافته استفاده شده است. طبق یافتههای تحقیق، یک رابطهی بلندمدت بین قیمت طلا، نرخ واقعی ارز، قیمت نفت و شاخص قیمت سهام در سطح اطمینان نه چندان قوی و قابل اعتمادی وجود دارد. بهطوری که در بلندمدت به ازای یک درصد افزایش در قیمت طلا و نفت، به ترتیب منجر به کاهش 55/0 و 55/1 درصد در شاخص قیمت سهام میشود. به علاوه در بلندمدت به ازای یک درصد افزایش در نرخ واقعی ارز منجر به افزایش 24/13 درصد شاخص قیمت سهام میشود. همچنین نتایج نشاندهندهی نقش کلیدی و اساسی دو متغیر نرخ واقعی ارز و قیمت نفت در توضیح نوسانات بیشتر شاخص قیمت سهام است. بهطوری که شوکهای نرخ واقعی ارز و قیمت نفت نسبت به قیمت طلا، منبع بزرگ و قابل توجهی در بیثباتی شاخص قیمت سهام است.
)